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伊立浦:小家电出口企业中的明星

发布时间:2008-07-23    研究机构:天相投资

公司此次发行A 股3,000万股,发行后总股本为12,000万股。发行后公司第一大股东持股占比39.94%,实际控制人为自然人简伟文。

电饭煲系列、电烤炉系列、电煎板系列产品占公司2007年营业收入的76.09%。公司是我国最大的电饭煲、电烤炉生产厂商之一,电饭煲出口连续三年全国排名前二位,2007年占中国电饭煲出口总量的6.8%。在国内厂家中,2007年,公司电饭煲出口美国和日本数量排名第一,分别达到28.42%和22.17%。

公司营业收入未来将保持稳定。根据赛迪预测,中国小家电国外需求量未来三年内年复合增长率将达9.6%。

公司89%左右产品出口,主要出口地日本和美国是全球小家电的主要消费国。公司与国外客户建立了稳定的供应关系,在日本市场上公司与东芝合作时间超过三年,与三洋合作时间超过十年,由于日本客户转移合作伙伴成本较高,销往日本产品有一定保证,美国市场上公司依靠稳定的质量赢得了佐敦等企业的认可。

公司出口受人民币升值影响较小。由于日本客户转移合作伙伴成本较高,同时中高档产品生产设计技术优势明显,公司具有较强的议价能力,2008年公司已与主要客户达成协议,产品售价平均提高9%,以平抑人民币升值影响。

募股资金投向分析。公司募集资金将投入5个项目,项目投产后每年将增加营业收入5.7亿,占2007年营业收入的72%,净利润增加0.47亿,占2007年净利润的115%。

公司面临的主要风险:原材料铝、塑料、钢价格波动风险;人民币升值超过预期10%。

盈利预测及估值。预计公司2008年、2009年、2010年EPS分别为0.43元、0.57元、0.72元;我们认为公司08年合理的动态市盈率在18-20倍之间。按照预测的08年每股收益0.43元计算,公司上市后的合理价值应在7.74-8.6元之间。

申请时请注明股票名称