移动版

伊立浦(002260):出口导向型的厨房小家电产品提供商

发布时间:2008-07-14    研究机构:兴业证券

公司主要从事厨房小家电产品研发、生产和营销服务。主要产品有七大系列,分别是电饭煲系列、电烤炉系列、电煎板系列、电磁炉系列、空气改善器系列、蒸汽熨斗系列及电压力锅系列。

典型的出口导向型企业,MDM 模式提升产品附加值。2005-2007年公司产品出口比例分别为89.95%、87.01%、89.09%,从商业模式来看,公司外销市场主要以OEM/ODM/MDM 为主,其中对产品附加值和毛利率提升大有裨益的MDM模式被广泛运用;就内销市场而言,公司主要以ESA 模式授权代理品牌商产品,同时也以自主品牌“伊立浦”进行销售。

小家电行业有着产品“多样化、潮流化、个性化”的鲜明特点。行业竞争要素更多的体现在企业对产品开发和创新能力、产品的专业化和精细化程度的把握上。

小家电细分市场未来发展潜力较大。就小家电各细分行业而言,厨房小家电产品所在占比例较大,其中,电饭煲、电压力锅等细分市场都具有不菲的增长空间。

盈利预测与估值:我们预测,公司2008-2010年的EPS 分别为0.39、0.58、0.76元。就估值水平而言,参考可比上市公司的估值水平,我们认为,可给予公司2008年22-28倍的估值区间,相应的公司价值投资区间为8.6-10.9元。

风险提示:出口退税政策调整的风险和人民币升值的风险。

申请时请注明股票名称